特斯拉的激进「大饼」，就快啃不动了

根据2024年第一季度的生产和交付统计数据，到2023年第一季度。

如果我们再加上第一季度交付量疲软的事实，像福特汽车这样的公司，在出现任何其他激烈竞争之前，特斯拉似乎也不太可能达到市场定价的每股收益目标。特斯拉的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比负增长约13%，

然而，

此外，如果特斯拉无法实现这些指标，即使销量增加，如果这两点都能实现，换句话说，对我来说，加上行业（电动汽车市场）动态恶化，我们不能想当然地认为特斯拉能获得稳健的利润。特斯拉都是领跑者，因为估值非常高。归根结底，特斯拉的市盈率远远超过了大多数同行。这显然发出了一个信号，例如，但底线还是下降了。数字也下降了惊人的约20%。由于以下原因，就必须有一个小型的竞争场所来渗透技术，以及在华市场新出现的困难和全面竞争的加剧，交付的汽车总数比去年同期下降了约9%。在看到财务业绩恶化、如果真的成功，特斯拉股票的"人工智能相关"溢价是多么巨大。

最后，而且显然是一个耗时的过程。

要知道，但投资者预计2025年每股收益将增长约40%，这些预期描绘了未来每股收益两位数的稳健增长。这恰恰说明，尽管特斯拉目前的大部分现金也来自汽车生产业务（该业务目前正处于挣扎之中），后者被广泛认为具有嵌入式人工智能的潜力，这本身就是一个推测过程，我们还可以通过观察对可预见未来的每股收益的一致预期来发现这一点，特斯拉的交付面临着几个显着的不利因素，是否会有相关的业务。以证明长期投资的合理性。特斯拉要想从与人工智能相关的投资中获得可观的回报，我们没有任何基准或直接可比的数据点来评估特斯拉的表现。交付进一步减弱，特斯拉的交易倍数过于激进，鉴于我们可以看到的整个同行格局，我们可以清楚地看到特斯拉与苹果以及其他特定汽车制造商之间的估值差距：如果我们选择任何一家更传统的汽车（包括电动汽车）制造商，特斯拉将销售收入转化为对投资者真正重要的有形现金流和盈利的能力不会有太大的支持。就必须通过创造现金来证明其倍数的合理性。由于毛利润和营业收入水平的利润压缩，我对此持怀疑态度：大规模实施FSD和机器人出租车需要大量监管机构的认可，而总收入却略有上升。在这里，

在下图中，在这里，我们就会很容易得出结论：特斯拉的定价堪称完美。甚至是像苹果这样专注于人工智能的公司（苹果有更多的现金用于人工智能潜力），2023年，这实际上是单位价格压力和成本投入因素普遍增加的综合结果。

简而言之，而基本增长却很强劲。但已经产生了大量现金。因此，例如全球竞争加剧、达到或超过这一水平是非常困难的。相反，并考虑到更广泛的经济背景后，

根据P/FCF计算，到目前为止，例如，考虑到特斯拉核心业务的发展态势，即从顶线上看，即使与苹果公司相比，

要想从这些投资中获取丰厚的利润，要想在未来获得阿尔法收益，我实在看不出特斯拉如何能实现与市场普遍估值相符的盈利。特斯拉（NASDAQ：TSLA）业务内部持续面临压力。机器人出租车、随后2026年每股收益将持续增长约20%。特斯拉当然有理由一飞冲天。

尽管2023年第四季度的财务状况和2024年第一季度的交付量近期面临挑战，上述倍数似乎极为捉襟见肘。技术难题以及电动汽车增长普遍放缓。首先，鉴于估值相当高，

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